Исследователи считают, что необоснованное смягчение денежно-кредитной политики (ДКП), которое выходит за рамки контрциклической политики, может навредить экономике.
"С точки зрения экономической теории необоснованно мягкая ДКП представляет собой так называемую ошибку политики. Такая ошибка может стать как результатом неверных подходов к реализации ДКП, так и следствием политического давления на Центральный банк", - говорится в материалах.
Так, если при текущей инфляции (6%) регулятор снизит ключевую ставку с нынешних 15,5% до 3% и оставит ее на таком уровне на длительное время, то сперва низкая ставка сможет поддержать экономику. Однако высокие темпы ее роста на фоне влияния мягкой ДКП "являются неустойчивыми". Через три года динамика ВВП замедлится и пойдет вниз от траектории сбалансированного роста.
Что касается средне- и долгосрочной перспектив, то из-за мягкой ДКП возможны потери в темпах роста ВВП.
"Изначально заявленная мотивация смягчения ДКП - стимулирование экономического роста - в действительности оборачивается потерями ВВП в длительной перспективе", - считают авторы исследования.
Еще один риск излишне мягкой монетарной политики - это гиперинфляция. В материалах говорится, что мягкие денежно-кредитные условия с учетом инфляции ведут к росту спроса темпами, которые оказываются выше возможности наращивания предложения. Как итог в экономике начинается перегрев, провоцирующий инфляционное давление.