Объем размещения ОФЗ 10 октября составил пять миллиардов рублей, спрос превышал предложение более чем в четыре раза, следует из релиза минфина об итогах аукциона. Средневзвешенная доходность бумаг с погашением 15 декабря 2021 года составила 8,28 процента годовых. Накануне минфин сообщал, что этот выход на первичный рынок проводится с изначально сокращенным объемом ОФЗ и в целом нужен для мониторинга настроения участников рынка.
Объем размещения ОФЗ в пять миллиардов рублей - минимальный с 2015 года. Аукционы по размещению выпусков госдолга минфин не проводил больше месяца из-за волатильности на финансовом рынке, вернувшись к ним только на прошлой неделе. Однако размещения 3 октября прошли неудачно - один выпуск ОФЗ был продан неполностью, второй аукцион минфин признал несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценовым уровням. После этого первый вице-премьер - министр финансов Антон Силуанов отмечал, что ведомство может больше не выходить на первичный рынок ОФЗ до конца года, если его не устроят условия размещения. Директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов минфина Константин Вышковский подчеркивал, что спрос на ОФЗ довольно слаб.
Однако новое размещение состоялось по графику. "Выходя с таким низким объемом, минфин, по-видимому, решил следовать тактике "боевого" тестирования спроса, но его результаты могут оказаться ложными (успех может не означать наличие спроса на большой объем)", - считают аналитики Райффайзенбанка.
По их мнению, при текущей конъюнктуре ("дамоклов меч" санкций завис над рынком ОФЗ) увеличение предложения (особенно в длинном конце кривой, где все еще высока доля нерезидентов), скорее всего, спровоцирует очередную волну распродаж. Из-за глобального оттока капитала из развивающихся стран и режима санкций модель ценообразования ОФЗ, когда доходности сравниваются с инфляцией, уже не работает. То есть все еще низкая инфляция в России не является фактором инвестиционной привлекательности ОФЗ, считают аналитики Райффайзенбанка.
Столь малые размещения тестируют возможную стоимость для других относительно коротких размещений большего объема, говорит эксперт группы исследований и прогнозирования АКРА Дмитрий Куликов. Спрос в преддверии возможного введения санкций США на госдолг в ноябре выглядит понемногу снижающимся, что выражается в росте доходностей, отмечает он. "Вероятность того, что санкции на покупку нового долга США все-таки введут, мы оцениваем как высокую. По-видимому, рынок тоже так считает. Факторов, приводящих к возможности более дешевого заимствования, до конца года почти не просматривается", - говорит Куликов.