В перспективе ближайшего месяца рубль может как укрепиться, так и потерять свои позиции по отношению к доллару и евро. Все будет зависеть от ряда факторов.
Как может измениться курс рубля и какие факторы будут оказывать на него влияние, "Российской газете" рассказал руководитель направления инвестиционной аналитики банка "Ренессанс Кредит" Роман Чечушков:
- В случае риска введения новых ограничительных мер на участников российского финансового рынка ожидается повышенная волатильность на валютном рынке и значительное укрепление российской валюты до 55-60 рублей за доллар и 53-58 рублей за евро.
Если же дополнительных санкций на финансовый сектор не последует при условии усиления геополитических рисков, то в течение месяца российская валюта может опуститься до 64-66 рублей по отношению к доллару и до 62-64 рублей к евро.
Факторы против рубля
Дополнительное давление на рубль оказывает разнонаправленная политика ФРС США и Банка России ввиду сокращения спреда учетных ставок двух стран и разного уровня диверсификации экономик.
Сейчас ставка ФРС США составляет 3,25% и по заявлению главы ФРС Джерома Пауэлла, регулятор готов повышать ставку и дальше. К концу года она, потенциально, может достичь 4,0-4,5% (следующее заседание намечено на 2 ноября).
Банк России 16 сентября снизил ключевую ставку до 7,5% годовых. На очередном заседании 28 октября ожидаем изменение траектории движения ключевой ставки, вероятен сценарий умеренного повышения, что ослабит рубль.
Дополнительным драйвером роста доллара к основным мировым валютам, в том числе и рублю, стал риск рецессии в США и замедление роста мировой экономики.
По итогам второго квартала текущего года ВВП США снизился на 0,6% после сокращения на 1,6% в первом квартале. Как правило, рецессией признается снижение ВВП в течение двух кварталов подряд.
Замедление экономики наблюдается и в других странах. Так, согласно прогнозам Банка Англии, Великобритания войдет в рецессию с четвертого квартала этого года.
По оценке международного рейтингового агентства Fitch, еврозона и Великобритания вступят в рецессию в конце этого года, а в США ожидается умеренная рецессия в середине 2023 года.
Риск снижения деловой активности отмечает и рейтинговое агентство S&P Global Ratings - пессимистичный сценарий агентства предполагает снижение ВВП еврозоны на 1,3% в 2023 году и уменьшение американского ВВП на 0,3%.
Риски рецессии способствуют перераспределению капитала инвесторами. Исторически наблюдается уход из рисковых активов в безрисковые ликвидные инструменты, например, в резервную валюту многих мировых центральных банков, американский доллар.
Факторы в поддержку рубля
На текущей неделе спред доходностей трехмесячных государственных облигаций РФ и США составляет 3,72 п.п, при этом по 6Mo и 1Y бумагам спред ниже - 3,44 и 3,54 п.п. соответственно, что говорит о возможном укреплении курса рубля в краткосрочной перспективе.
На среднесрочном горизонте спреды доходностей остаются высокими - 3,95 п.п и 4,27 п.п в случае 2-х летних и 3-х летних облигаций соответственно.
Дополнительным фактором укрепления рубля на текущей и следующей неделе может стать налоговый период - выплаты по НДС, акцизам, НДПИ.
Курс также зависит от объема иностранной валюты в обращении. Одним из факторов поддержки курса рубля на текущий момент является увеличение профицита текущего счета платежного баланса РФ.
Приток капитала в страну продолжается. Так, по предварительным оценкам Банка России, профицит текущего счета платежного баланса России в январе-сентябре 2022 года укрепился на 123,1 млрд долларов до 198,4 млрд долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Ключевую роль в динамике платежного баланса сыграло положительное сальдо баланса товаров и услуг в объеме 238 млрд долларов, обусловленное благоприятной ценовой конъюнктурой основных товаров российского экспорта и снижением стоимостных объемов импорта.