Случившееся стало реакцией рынка на войну в Персидском заливе, из-за которой прервались поставки нефти на мировой рынок из Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта, Ирана и Ирака - суммарно, по разным оценкам, на 6-10 млн баррелей в сутки.
На этом фоне руководство США заявило о временном частичном снятии санкций с российской нефти в марте 2026 года. Официально никаких документов не подписано (по крайней мере об этом неизвестно), но по данным СМИ, послабления даны для российской нефти, находящейся в танкерах в море, а также теневого флота, задействованного для перевозок нашего сырья. Последнее, видимо касается судов, находящихся в санкционных списках. Называются даже цифры - 120 млн баррелей нефти якобы разрешено без проблем со стороны США закупить импортерам у России в марте. Это приблизительно 16,5 млн тонн - чуть ниже среднемесячного показателя нашего экспорта нефти в 2025 году.
Если отбросить и не обращать внимание на тот факт, что США единолично пытаются решить, как жить и торговать всему миру, причем в результате кризиса, который сами и спровоцировали, то для России временное ослабление санкций - событие позитивное. И компании, и бюджет страны получат передышку. Экспортеры в виде снижения издержек и возможности заработать, а бюджет благодаря росту налоговых поступлений. И то и другое зависит от экспортной цены нашей нефти, которая в свою очередь ориентирована на мировые котировки барреля, выросшие из-за военного обострения. Но вот продажа нашей нефти в портах покупателей по цене выше, чем эталонные сорта, имеет мало отношения как к прибыли отечественных компаний, так и к доходам бюджета. Бенефициарами здесь являются перевозчики и трейдеры, а это, как правило, иностранные компании.
Как пояснил "РГ" доцент Финансового университета при Правительстве РФ Валерий Андрианов, премия на нашу нефть в азиатских портах появилась из-за возникновения дефицита поставок. Азиатские НПЗ оказались отрезаны от ближневосточной нефти, и начали конкурировать за российскую, которая поступает из балтийских и тихоокеанских портов в обход зоны конфликта. А транспортное плечо российского сырья оказывается более коротким, чем у других возможных источников дополнительных поставок - нефти из США и Бразилии.
Если маршрут с Дальнего Востока занимает 3-5 дней, из Балтики - 20 дней, то из Западного полушария - 30-40 дней.
Эксперт уточняет, что необходимо четко развести два понятия - разница между котировками FOB (в портах отгрузки) и DES (в портах назначения) - это одно, а дисконты на российскую нефть - другое. Разница между FOB и DES зависит от стоимости логистики. Сейчас она будет расти для всех без исключения экспортеров нефти.
Дисконт на российскую нефть - это разница в цене между эталонными сортами (чаще берется Brent) и стоимостью нашей нефти ближе к FOB. Для расчета налогов используется цена FOB плюс 2 долл. за баррель за транспортировку. Компании также, как правило, продают трейдерам груз в порту отгрузки, отдельно оплачивая транспортировку, которая дорожает. То есть для нашего бюджета и экспортеров пока никакой премии к эталонным сортам нет.
Рост цен на транспортировку неудивителен. Из-за конфликта на Ближнем Востоке цены на судовое топливо выросли на 30-35%. То есть нефть в том числе дорожает из-за того, что дорожает топливо, которое дорожает из-за подорожания нефти.
По словам генерального директора компании "ДА-Консалтинг" Даниила Тюня, логистика сейчас стоит как отдельная надбавка. Reuters пишет, что фрахт из Балтики в Индию доходил до 22-23 млн долл. за рейс (это порядка 25-35 долл. в цене барреля). Поэтому премия в Индии - это в значительной степени премия тем, кто несет основные риски при транспортировке.
Но есть еще дефицит нефти на рынке. Он влияет на мировые котировки, в том числе и на стоимость нашей нефти, и уже работает в пользу сокращения скидок на нее. Правда, пока данные о сужении дисконтов разнятся в диапазоне от 2 до 6 долл., до 22-26 долл. с барреля. Сама цена на нефть Urals в момент пика роста котировок барреля доходила до 70 долл.
По мнению Тюня, пока фрахт и риски не нормализуются, стабильного сужения дисконта ждать рано - будет волатильность. Все упирается в длительность конфликта на Ближнем Востоке. Если он затянется, то цена Urals в портах покупателей может удерживаться около эталонов, но на FOB российская нефть, скорее всего, останется с дисконтом - 18-28 долл. из-за дорогой и рискованной логистики. Если конфликт закончится в течение месяца, премии в портах назначения уйдут, а FOB-дисконт вернется к более привычному уровню дисконта - 22-30 долл. с барреля.
Андрианов полагает, что заявления Трампа о выдаче разрешений на покупку российской нефти позволят сократить расходы на обход санкций, удешевляют логистику. Не исключено, что для транспортировки российской нефти могут быть привлечены и обычные танкеры, а не теневой флот.
С его точки зрения, премия на российскую нефть в портах покупателей может несколько снизиться по мере того, как в Азию доплывет нефть из Западного полушария. Но возвращения существенного дисконта до конца конфликта ожидать не стоит. Если же конфликт закончится быстро, то ситуация вернется к прежнему состоянию. Впрочем, если США сохранят санкционные послабления, то и дисконт может упасть до исторического уровня в несколько долларов (из-за разницы в качестве сырья), уточняет эксперт.